據(jù)訊: 7月社會融資規(guī)模、人民幣信貸數(shù)據(jù)出爐后，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。不少分析認(rèn)為，兩項數(shù)據(jù)的當(dāng)月增速大幅低于市場預(yù)期，甚至有人將其形容為“塌方”。但實際上，過度解讀單月數(shù)據(jù)并不科學(xué)。如果將近幾個月的金融數(shù)據(jù)結(jié)合起來，就不難發(fā)現(xiàn)，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持仍然穩(wěn)定，遠(yuǎn)不至于陷入“塌方”式恐慌。
季節(jié)性因素是導(dǎo)致7月份金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)短期波動的重要原因。每年7月都是傳統(tǒng)的繳稅大月，財政存款回籠效應(yīng)明顯。疊加年中銀行存在沖時點行為，因此7月金融數(shù)據(jù)往往波動明顯。再加上銀行信貸投放并非勻速進(jìn)行，很容易形成信貸投放的“大小月”，呈現(xiàn)一個月多、一個月少的現(xiàn)象。尤其是近兩年，受疫情反復(fù)影響，月度信貸增速和社會融資規(guī)模增量波動明顯放大，“大小月”現(xiàn)象更為突出。今年6月，信貸較去年同期多增較多，企業(yè)信貸融資需求在6月提前釋放，7月增速有所放緩也在情理之中。今年3月，信貸增速和社會融資規(guī)模增量明顯高于去年同期水平，4月這兩項數(shù)據(jù)也就增加得少一些。
因此，觀察金融數(shù)據(jù)只看單月并不準(zhǔn)確，還應(yīng)拉長時間來看。綜合前7個月的數(shù)據(jù)來看，金融體系對實體經(jīng)濟(jì)的支持較為有力，能夠有效滿足實體經(jīng)濟(jì)的融資需求。今年前7個月，人民幣貸款累計增加14.35萬億元，同比多增5150億元。前7個月，社會融資規(guī)模增量累計為21.77萬億元，比上年同期多了2.89萬億元。兩項數(shù)據(jù)比去年同期均明顯多增。在財政、貨幣政策持續(xù)發(fā)力下，基礎(chǔ)貨幣投放增加，帶動居民、企業(yè)部門存款明顯增加，廣義貨幣（M_2）已經(jīng)連續(xù)多月增速保持在11%以上。5月末，M_2同比增長11.1%。6月為11.4%，7月末，M_2同比增長12%，更是達(dá)到近6年來的最高水平，反映國內(nèi)貨幣供應(yīng)量充足。
從趨勢看，隨著國內(nèi)疫情防控形勢整體向好，經(jīng)濟(jì)活動加快恢復(fù)，有望帶動融資需求增長。近日，貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力，人民銀行調(diào)降中期借貸便利（MLF）等政策利率，這將促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本和企業(yè)貸款利率穩(wěn)中有降，推動金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，助力經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)修復(fù)和企業(yè)紓困，激發(fā)信貸需求。此外，政策性開發(fā)性銀行新增的8000億元信貸額度和新設(shè)立的3000億元金融工具，也將有力支持基礎(chǔ)設(shè)施項目融資，重點項目加快落地將有效帶動上下游信貸需求增長，實現(xiàn)擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應(yīng)，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。
接下來，我國穩(wěn)健貨幣政策實施力度要繼續(xù)加大，貨幣信貸仍將保持平穩(wěn)適度增長。同時，仍需發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，做好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。還要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟(jì)運行實現(xiàn)最好結(jié)果。
